国内工程机械行业将持续高增长10-15年

　　07年前三季度国内工程机械行业维持景气状态。前三季度，国内房地产开发投资和各类基础设施建设投资保持高速增长状态，使得国内工程机械市场容量继续快速增长，国内工程机械企业的内销因此快速增长。另外，前三季度国内企业的出口继续快速增长。两项合计，前三季度行业的销售收入继续快速增长，增速达到48.7%。前三季度，行业的整体毛利率水平继续有所提高，从06年末的18%左右提高到20%左右。

　　国内工程机械行业还将高增长10-15年。通过考察日本工程机械行业的发展经历，我们发现目前国内工程机械行业的国内发展环境与20世纪50-70年代的日本极为相似。我们预计国内工程机械的市场容量还可能将高增长至少10-15年。同时预计未来十几年国内企业在国内市场的占有率不大可能降低。因此未来十几年国内企业的内销量预计将保持高速增长。

　　另外，由于性价比高等因素，国内企业的出口预计也能高增长多年。因此预计国内工程机械行业的高增长能够再持续至少10-15年。下图是行业继续高增长的简要逻辑：

　　宏观调控、钢价波动、人民币升值、两税合并：宏观调控、钢价波动、人民币升值以及两税合并是目前影响行业发展的四个重要因素(或风险因素)。我们认为：宏观调控对工程机械行业的影响力日渐减弱;钢价上涨预计能够被毛利率上升和产销量快速扩张所部分抵消;人民币升值短期影响极为有限，而长期是利好;新企业所得税法短期影响小，长期影响可能较大。