一季度关注有色机械股

多数机构认为震荡下跌仍是A股1月的主基调　　2011年A股市场实现开门红，再次提振了投资者对今后行情的信心，市场是否能走出颓势，掀起一波行情?多数机构认为，1月份市场并不会好，震荡下跌仍是主基调。但这是一个布局今年一季度主升浪的潜伏期，建议投资者逢低关注有色、机械等品种。
　　资金面 1月将有所改善
　　去年12月份，加息、提高存款准备金率等紧缩政策交织并存，资金面压力凸显，月底央行的加息造成了股指向下的剧烈波动，市场做多动能明显不足。“本月资金面将有所改善。”中投证券研究所策略研究员黄君杰表示，1月份是商业银行放贷意愿强烈的时候，2005年至今商业银行1月份投放的贷款占全年总贷款的平均水平为17%，2010年更是达到19%。“我们估计今年1月新增信贷规模为1万亿左右。”黄君杰认为，1月A股场内资金面无大压力。认为元旦后资金紧张局面有所缓解的机构还有申银万国、长城证券等机构。
　　不过，德邦证券研究所的首席策略师雷鸣指出：“这是多头的一厢情愿，年初即便是放贷高峰，但近几年却未见1、2两个月企业存款出现增量，相反企业存款却出现减量，说明年初也是用资高峰，信贷高峰并不能带来实体流动性溢出。”雷鸣认为，央行两年以来首次上调再贷款利率，这是紧缩流动性的又一利器，2011年将是一个特别紧缩的年份。
　　市场 一季度将迎上升趋势
　　基于流动性年初有望好转、上市公司业绩增长明显等因素，中信证券研究部认为，1月份将是明确市场关键因素、扭转悲观预期的重要时间窗口，市场将在一季度中迎来上升趋势。
　　海通证券分析师丁鲁明表示，2011年进入加息周期已是市场共识，部分研究报告甚至认为今年将加息3次以上，不过，加息等货币紧缩政策已经提前在2010年整年的市场走势中得到消化，本轮下跌应当不具备可持续性，1月上半月的走势可能为盘整走势，但伴随上市公司年报的逐渐披露，市场将会震荡上行，整月可能出现上涨走势。
　　不过，对后市看淡的机构更多，申银万国证券研究所认为，元旦后资金紧张局面有所缓解，市场将迎来超跌反弹，但中期仍需谨慎，上证综指的核心波动区间在2600-2850点，预计上证综指将在震荡中向2600点区域靠拢。“一月大盘或重现‘墨菲定律’。”雷鸣表示，所谓“墨菲定律”就是任何事都没有表面看起来那么简单;所有的事都会比你预计的时间长;会出错的事总会出错;如果你担心某种情况发生，那么它就更有可能发生。市场很难有所表现，A股将继续阴跌。雷鸣认为，如果房地产市场调控预期和通胀忧虑的持续升高，必将导致市场对未来政策前景越来越悲观，市场将出现大幅度下调。
　　投资 可关注高送转股
　　从近十年的数据来看，一季度大幅下跌的概率比较小，仅2008年出现下跌。因此，中信证券研究部建议投资者增配资源型和周期型的煤炭、有色金属、航空、水泥和农业板块。
　　“高估值的中小市值股票对资金的敏感程度更高，在流动性收紧时将率先调整，在流动性出现边际改善时也将先受益。”黄君杰建议，可布局前期调整幅度较大的、有业绩支撑的消费和新兴产业个股，还可积极参与年报行情，挖掘年报超预期和高送配个股;而1季度有色、煤炭等资源类板块还将受益于外围宽松的流动性和美国经济复苏，国内流动性边际改善将进一步对其形成支撑，有望获得超额收益。如果政策进一步收紧，流动性改善在1月份并未如期而至，那么低估值的银行、地产等板块将在市场下跌的过程中具备明显的防御优势。
　　在中期谨慎的前提下，申银万国证券研究所建议，配置装备制造业以及消费等传统的防御型板块，同时，每年1季度市场都有追捧高送转概念股票的倾向，高送转将成为主要的投资主题，焦点科技、洋河股份、徐工机械、烽火通信、日海通讯等值得关注。对市场不看好的雷鸣认为，资产配置上，在市场的下跌过程中如果医药出现大幅度下跌，则估值风险将得到释放，可逢低买入。此外，高端机械制造值得长期跟踪。